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有色金属投研日报

来源:东方财富发表时间:2022-06-22 09:41

贵金属

美元,美债收益率反弹,贵金属弱势震荡。

1)重要消息:欧元区5月调和CPI同比终值8.1%,预期值8.1%,初值7.4%欧洲央行管理委员会委员Knot:如果通胀恶化,有可能多次加息50个基点

美联储主席鲍威尔:美联储非常重视将通胀率控制在2%以内明尼阿波利斯联储主席卡什卡利:我可能支持FOMC在7月再次加息75个基点7月之后,美联储可以恢复以50个基点的速度加息,直到美国的高通胀问题降温

美国5月制造业产出环比—0.1%,共产主义产出环比0.2%,均不及预期。

据媒体报道,欧佩克+积极响应拜登的要求,增加石油产量,2020年的所有减产将很快恢复。

据媒体报道,普京表示,俄乌关系将实现正常化和可持续发展,龚克不排除俄乌恢复谈判的可能性。

2)行情回顾:6月17日周五,伦敦金收跌0.87%,报1840.24美元/盎司,伦敦银收跌1.11%,报21.67美元/盎司晚间,上海黄金主力收涨0.13%,报397.7元/克,上海银行主力收跌0.4%,报4730元/公斤

3)逻辑观点:美联储再次发声7月加息75bp,其鹰派基调提振美元指数和美债收益率反弹,从而打压贵金属,其次,克空表示不排除俄乌恢复谈判的可能,欧佩克+积极响应增产,油价下跌,通胀和避险情绪对贵金属的支撑也有所减弱。

综上所述,短期来看,我们认为贵金属可能会宽幅震荡但从6月美联储的会议可以看出,美联储对通胀的警惕性更高下半年,美联储仍可能预计加息75个基点,并多次加息50个基点与此同时,全球主要央行都加入了鹰派阵营,因此我们判断,以美联储为首的全球央行的流动性收紧将使得金价中期仍面临一定的下行风险此外,美联储将在三年内将其资产负债表规模减少3万亿美元尽管美国经济面临衰退风险,但其表现仍强于欧洲所以美元指数还是有支撑的,这也会限制贵金属上方的空间所以中期还是建议逢高做空策略

宏观走弱但受低库存支撑,镍价震荡。

1.现货:17日SMM1#电解镍报20.37—21.07万元/吨现货市场,金川水价格11000—12000元/吨,均价11500元/吨,较前一日上调750元俄罗斯镍价格6000—6000元/吨,均价6000元/吨价格比前一天低300元今天金川溢价继续上涨,主要是目前市场上金川镍现货稀缺,厂家压价相当严重今日受盘面影响,纯镍绝对现货价格普遍下跌,但市场供应稀缺,成交较少镍豆方面,镍豆价格在19.87万—19.97万元/吨,较前一交易日现货价格下跌4450元主要原因是镍豆生产硫酸镍的经济性不如中间产品目前叠加合金的主流原料仍然是镍板,导致镍豆现货几乎没有成交近期镍豆现货鲜有成交高镍铁价格下跌10元/镍至1475元/镍,低镍铁价格稳定至5225元/吨

2.市场新闻整理:

2022年6月17日上午,为促进镍湿法冶金技术的发展,小蓝科技与APOL专家召开红土镍矿在线技术交流会执行董事华科,技术委员会秘书长周出席会议并听取汇报中国小蓝技术在湿法冶金领域的海外技术R&D经理刘恒先生介绍了小蓝公司的概况,汇报了公司拥有的相关技术在湿法冶金市场的应用情况重点介绍了树脂法从红土镍矿中提取镍和钴的技术,阐述了吸附法提取镍新工艺的优势,从铜矿石中回收伴生钴的优势,从铜矿石中回收伴生钴的工艺和数据,从电池中回收锂,钴和镍的特点以及从电池中回收锂,钴和镍的案例

嘉能可位于加拿大魁北克省的拉格伦镍铜矿将开始逐步恢复部分生产。

2022年6月初,江苏江能新材料科技有限公司又一批工程技术人员踏上了飞往印尼的航班疫情期间,他们逆行到湖南中卫印尼高冰镍项目工地湖南中卫印尼产业基地位于印尼苏拉威西岛青山工业园,是一带一路示范合作项目项目一期占地500亩,建设两条年产高冰镍生产线,为中卫构建上下游产业协同融合发展格局江苏江能是镍冶炼领域耐火材料设计,R&D,制造和安装的整体运营商江苏江能在回转窑耐火材料供货及施工中标后,依托在印尼多年深耕的丰富经验,主动联系前方,服务前方,了解项目要求,统筹安排材料设计,生产及香港装运

伦敦金属交易所(LME)发布了1998年第2号公告当地时间6月17日22/161公告称,将实施此前提出的场外申报规则,要求会员申报所有场外头寸场外持仓申报规则将于7月18日生效

3.总结前景:在宏观层面上,美联储在6月份将利率提高了75个基点,这是自1994年以来最大的一次加息会后,鲍威尔表示,单次加息75个基点不会是常规政策,但他也表示,7月加息50个基点或75个基点是一种选择与此同时,美联储下调了经济增长预期,并上调了通胀预期美国经济滞胀风险持续上升,中长期海外流动性收紧政策仍将在一定程度上打压有色金属中国的疫情逐渐好转5月份中国PMI数据普遍回暖,社融数据也超预期但5月份M2与M1剪刀差扩大,企业商业和投资活动有待恢复,经济下行压力依然存在,国内稳增长政策可能继续发力

看基本面,1)全球库存仍处于低位,低库存支撑沪镍回高价差近期现货进口持续盈利,保税区通关增加,后续国内纯镍供应趋紧格局可能有所缓解,2)国内疫情仍影响终端需求部分钢厂因检修减产,镍铁需求下降预计印尼进口镍铁增幅将加强,镍铁价格将走弱,3)不锈钢方面,原材料价格下降后,不锈钢的成本支撑减弱虽然国内疫情有所缓解,但最终消费恢复仍需时日,短期不锈钢震荡为主本周佛山,无锡库存继续上涨,关注国内宏观政策以及疫情后不锈钢需求的恢复

6月,美联储大举加息,短期宏观避险情绪可能降温目前全球镍库存仍处于低位,国内纯镍供应偏紧的格局仍在延续不过,伴随着近期纯镍进口窗口的开启,后续国内现货偏紧格局可能会有所改善印尼镍产品继续投产,预计原生镍供应增长强劲虽然国内疫情有所好转,但不锈钢和新能源的需求恢复仍需时日关注后续需求的恢复在低库存支撑下,短期镍价震荡,波动较大,中长期仍面临供应压力

重点:下游消费,印尼镍铁产量,高冰镍项目进展,宏观消息面铜。

担心经济衰退,铜价继续暴跌。

1.事件回顾:美联储发布半年度货币政策报告,称其恢复物价稳定的承诺是无条件的,被称为迄今为止抗击通胀最鹰派的措辞,(2)美联储主席Powell:美联储非常专注于将通胀率恢复至2%,其稳定物价的承诺增加了对美元的信心,与此同时,美联储主席鲍威尔将于下周三和周四出席国会听证会,为其演讲提供央行最新半年度货币政策报告,这可能意味着市场将在下周继续欢迎鲍威尔的猎鹰,(3)日本央行继续坚持目前的超宽松货币政策,维持利率不变,日本央行行长黑田东彦表示,为支持日本经济持续复苏,央行将继续坚持2%的通胀目标,维持超宽松货币政策,密切关注国内外因素对日本经济的影响,必要时将毫不犹豫地推出进一步宽松措施,(4)欧元区5月CPI终值同比增长8.1%,创历史新高,预期增长8.1%,初值增长8.1%,环比上涨0.8%,预期上涨0.8%,初值上涨0.8%。

周五有色板块全线暴跌,沪锡跌4.4%,沪镍跌1.82%,沪铜跌1.13%,沪锌跌1.06%,沪铝跌1.00%,沪铅涨1.34%。

2.行情回顾:期货方面,沪铜2207合约以69820元/吨开盘,价格弱势,收于69740元/吨,下跌800元/吨沪铜指数持仓量增加1万手,至32.3万手LME铜价下跌2.06%

现货方面,SMM平铜价格70015元/吨,下跌1250元/吨,平铜价格上涨270元/吨,持平,SMM铜价上涨70030元/吨,下跌1250元/吨,铜价上涨285元/吨,持平。

3.隔月价差:沪铜和联谊铜最近几个月的价差为250元/吨,上涨80元/吨,一家公司和两家公司价差100元/吨,下调40元/吨,二连价与三连价价差80元/吨,持平。

4.逻辑观点:宏观层面,美联储暴力加息75bp,在上调今年通胀预期的同时下调经济增长预期,增加了美国经济滞胀甚至衰退的风险,同时,美联储释放出明确的通胀控制信号,预计需求承压,大宗商品价格利空,(2)美国总统拜登可能于7月中旬访问沙特在通胀高企之际,拜登的中东之行可能旨在增加原油供应,一定程度上打压油价,但能否实现增产关系到双方的国际关系,以及欧佩克+产能能否满足增产,(3)中国继续稳步推进复工复产,稳增长政策密集出台5月份经济数据有所好转,但部分行业好转幅度有限,叠加的海外需求存在回落风险国内经济复苏的动能和可持续性还有待观察但相对而言,国货的表现强于海外货,基本面来看,全球铜库存持续下降,在供需疲软的情况下,铜库存可能维持低位,这将对铜价给予一定支撑总体来看,海外通胀飙升,美联储为控制通胀大幅加息,释放了控制通胀的决心但全球经济增速放缓,滞胀甚至衰退的风险加大,铜价可能维持弱势

激进加息引发衰退担忧,铝价承压。

1.事件回顾:美联储发布半年度货币政策报告,称其恢复物价稳定的承诺是无条件的,被称为迄今为止抗击通胀最鹰派的措辞,(2)美联储主席Powell:美联储非常专注于将通胀率恢复至2%,其稳定物价的承诺增加了对美元的信心,与此同时,美联储主席鲍威尔将于下周三和周四出席国会听证会,为其演讲提供央行最新半年度货币政策报告,这可能意味着市场将在下周继续欢迎鲍威尔的猎鹰,(3)日本央行继续坚持目前的超宽松货币政策,维持利率不变,日本央行行长黑田东彦表示,为支持日本经济持续复苏,央行将继续坚持2%的通胀目标,维持超宽松货币政策,密切关注国内外因素对日本经济的影响,必要时将毫不犹豫地推出进一步宽松措施,(4)欧元区5月CPI终值同比上涨8.1%,创历史新高预期上涨8.1%,初值上涨8.1%,环比上涨0.8%,预期上涨0.8%,初值上涨0.8%

2.行情回顾:期货方面,沪铝2207合约19820元/吨起步,价格继续承压,收于19805元/吨,下跌200元/吨沪铝指数持仓量增加1.5万手,至41.1手LME铝业下跌4.35%

现货方面,广东南储铝市场均价19960元/吨,下跌250元/吨,长江现货市场铝锭均价19910元/吨,下跌250元/吨,SMM铝现货升水0元/吨,持平。

3.逻辑观点:宏观层面,美联储暴力加息75bp,在上调今年通胀预期的同时下调经济增长预期,增加了美国经济滞胀甚至衰退的风险,同时,美联储释放出明确的通胀控制信号,预计需求承压,大宗商品价格利空,(2)美国总统拜登可能于7月中旬访问沙特在通胀高企之际,拜登的中东之行可能旨在增加原油供应,一定程度上打压油价,但能否实现增产关系到双方的国际关系,以及欧佩克+产能能否满足增产,(3)中国继续稳步推进复工复产,稳增长政策密集出台5月份经济数据有所好转,但部分行业好转幅度有限,叠加的海外需求存在回落风险国内经济复苏的动能和可持续性还有待观察但相对而言,国货的表现强于海外货,基本面来看,国内铝锭库存继续季节性去库,而近期LME注册仓单继续下降,我们继续关注注销仓单和升水占比的变化,总体来看,海外通胀飙升,美联储为控制通胀大幅加息,释放了控制通胀的决心但全球经济增速放缓,滞胀甚至衰退的风险加大,铝价仍可能相对承压

北溪减产风波发酵,锌价在激进加息背景下弱势震荡5.事件回顾:俄罗斯常驻欧盟代表奇若夫在圣彼得堡国际经济论坛上表示,北溪天然气管道可能因涡轮维修而关闭如果是这样,对德国来说将是一场灾难(2)当地时间6月16日,美国劳工部公布的数据显示,截至6月11日的一周,美国首次申请失业救济人数为22.9万人,高于市场预期的21.5万人,较前一周减少0.3万人(3)嘉能可的精锌年产量约为53万吨在能源危机下,西班牙的阿斯图里亚纳锌冶炼厂仍在满负荷运转(4)6月16日,英国央行如期加息25个基点,将政策利率提高至1.25%(5)伦敦金属交易所:要求会员申报所有场外头寸(6)亚特兰大联储GDPNowcast模型:预计美国第二季度GDP增速为0%(上月预计增长2.5%)(7)中国汽车流通协会数据显示,6月第二天平均交易量为5.78万辆,比上周上涨3%,比去年同期上涨4.9%,由负转正从日均成交量来看,普遍好于5月份伴随着上海,北京等地企业的正常运营,市场表现正在逐步回暖回顾6月第一周的情况,日均交易量为5.61万辆,环比上升4%,同比下降0.29%近两周市场表现看好5月同期水平6月1日至6月12日,二手车交易量约62.5万辆,较5月同期增长12%预计月交易量会恢复到130—140万,但恢复到今年疫情前的交易规模还需要一段时间(8)欧元区5月CPI月率0.8%,预期0.80%,前值0.80%(9)美国抵押贷款利率飙升至5.78%,创下1987年以来的最大涨幅

6.行情回顾:期货方面,沪锌2207合约以25795元/吨开盘,以25780元/吨收盘合约总成交量为255732手,持仓量减少331手至189359手主力合约成交159432手,持仓量减少4601手至93504手LME锌较前一交易日15:00下跌82.5美元/吨,至3611美元/吨

现货方面,长江现货市场0#锌锭均价25820元/吨,较昨日下跌430元/吨,SMM 0#锌锭均价25820元/吨,较昨日下跌420元/吨2207合约0#锌现货报价为均价40元/吨,较前一日上涨10元/吨LME0—3锌水上涨53美元/吨,204157手持仓减少76手,共成交73433手

7.逻辑观点:宏观上,1)美联储本月加息75BP,鲍威尔坚定通过加息抑制通胀的决心但与此同时,经济衰退的风险也有所增加,全球金融市场承压后期如何加息应继续关注美国经济数据,2)稳增长政策落实,工业生产增速回升转正但5月房地产数据不尽如人意,关注锌下游消费基本面上,海外北溪管道减产风波和美国自由港LNG爆炸设施短期内难以恢复运行,推动欧洲能源价格短期内再度上涨,锌冶炼厂扰动有赖于此国内方面,锌矿进口窗口再次打开,副产硫酸价格偏高,预计精锌供应将放缓上周镀锌企业开工率略有下降,但初期消费增量不理想在美联储激进加息的背景下,预计短期内锌价将维持弱势,操作上可低仓位和高仓位测试但近期金融市场情绪波动较大,需注意风险

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责任编辑:谷小金

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