来源：东方财富发表时间：2022-07-14 16:19 阅读量：18719
本期投资小贴士:
华大九天AHP得分—2.58，占总分的51.3%在考虑流动性溢价因素后，我们计算出华大九天AHP得分为2.58，为非科技创新体系AHP模型总分的51.3%，处于中上游水平假设入围率为70%，中性预期下，华大九天网下A，B，C三类配售对象的配售比例分别为0.0365%，0.0350%，0.0174%
国内EDA行业的龙头企业公司是国内最早从事EDA工具和软件研发和销售的企业之一目前已发展成为国内规模最大，产品线最全，综合技术实力最强的EDA R&D企业，也是EDA国家工程研究中心的依托单位2020年，公司将占据全球EDA市场1%左右的份额，国内市场6%的份额，成为仅次于国际三巨头的国内市场第四大EDA工具企业公司荣获第二届集成电路产业技术创新奖，中国半导体创新产品和技术奖等多项荣誉
全流程工具覆盖优势明显，多项技术国际领先公司的EDA工具和软件产品及服务涵盖模拟电路设计，数字电路设计，平板显示电路设计和晶圆制造等全过程目前，全流程工具已经覆盖到模拟电路设计和平板显示电路设计领域，数字电路设计EDA领域的全流程工具覆盖率也在不断提高其中，公司的模拟电路设计全流程EDA工具系统是全球领先的模拟电路设计EDA解决方案之一，部分工具达到国际领先水平，显示电路设计全过程的EDA工具系统多项技术达到国际领先水平，填补了国内平板设计专业EDA软件的空白公司先后承担了多项国家重大科研项目截至2021年12月30日，公司拥有授权发明专利150项，软件著作权67项
集成电路的快速发展为EDA产业带来了新的发展机遇目前，全球半导体产业正在进行第三次产业转移，集成电路产品正在向下游应用领域拓展，中国集成电路设计产业的整体市场活力将进一步释放EDA行业的市场形势与集成电路设计行业的发展密切相关，将迎来新的发展机遇据SEMI/ CCID咨询公司预测，2020年全球EDA市场规模为72.3亿美元，2018—2020年CAGR为5.3%，中国EDA软件市场规模66.2亿元，近三年CAGR 21.42%，远高于全球增速此外，中国EDA市场85%以上被国际厂商占据，国产化率不到10%在全球化风险上升的背景下，作为需要攻克的卡脖子技术，EDA行业的国内替代空间更大
营收和归母净利润低于行业平均水平，增速大幅领先可比公司，毛利率低于可比水平，R&D投资占显著优势2019—2021年，公司营收和归母净利润的绝对规模低于可比平均水平，但营收和归母净利润的复合增长率分别为50.07%和56.12%，均高于可比公司毛利率虽然低于可比公司，但一直保持在较高水平从研发支出来看，公司2019 —2021年研发支出占营收的比例分别为52.50%，44.22%和52.57%，大幅领先可比公司
风险:华大需要警惕技术创新/产品升级不及预期，公司整体规模和资金实力与国际知名厂商差距较大，无控股股东和实际控制人，税收优惠和政府补贴利润率高，技术人员流失或短缺，经营业绩季节性波动，应收账款相对较高等风险。
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